7月11日，安踏集团****布2022年二季度及上半年营运表现公告。该公告披露了与安踏集团相关的安踏、FILA及其他品牌（包括DESCENTE及KOLON SPORT业务）有关，并未包括合营公司Amer Sports Holding(Cayman)Limited旗下Amer Sports Corporation的业务。

FILA增速放缓

疫情后有回升，但不明显

在二季度，安踏的重要引擎FILA品牌出现罕见的倒退现象，主品牌安踏也表现不佳。这不免让人担忧其营收增长或会因此承压。数据显示，安踏品牌产品的零售金额与2021年同期相比录得中单位数的负增长；FILA品牌产品之零售金额与2021年同期相比录得高单位数的负增长；所有其他品牌产品之零售金额与2021年同期相比录得20%-25%的正增长。期内安踏集团业绩“顶梁柱”FILA的增长失速。

对此，安踏方面的解释可以看出“疫情”的影响还是比较大的。由于疫情的冲击导致若干门店关闭，集团的线下零售业务受客流量显着下跌及消费意欲减弱带来的双重不利影响。暂停营运的实体店铺集中于高线城市和购物中心，在集团的品牌矩阵中，于高线城市布局较多的高端品牌业务因而受到疫情影响较大。而FILA的定位正是高端品牌，由此冲击也比较大。

从财报来看 FILA 流水略好于预期，库销比有所提高：2Q22 FILA 品牌流水同比下滑高单位数，表现优于市场预期。分品牌看，FILA大货同比降幅大于整体，而FILA KIDS、FILA FUSION表现更为稳定，主要因为线上流水弥补及基数相对较低。6月开始随着逐步解封，FILA 品牌流水恢复至双位数增长。预计下半年疫情影响减轻后将逐步恢复疫情前的高速增长态势。

多品牌战略的当下

FILA失速是必然还是偶然？

多品牌****展的安踏，旗下拥有FILA、登山运动品牌Sprandi、Kingkow(小笑牛)和始祖鸟的母公司Amer Sports等，同时将产品矩阵扩充到服装和鞋类、网球装备、滑雪装备、运动腕表、跑步机等品类。

按照“单聚焦、多品牌、全渠道”的战略布局，安踏正将FILA打造运动时尚顶级产品。从过去的营收表现看，被安踏整合并进一步孵化****展后的FILA成功打造出另一个“安踏”，2020年，FILA的营收比重为49.14%，首次超过安踏品牌。2021年之前，FILA成了安踏第一大利润来源。

然而，在近两年来国潮风起以及本土品牌崛起的背景下，FILA的成功却成了一把双刃剑。一方面，补齐了安踏在中高端领域的短板，筑起了安踏的竞争壁垒；另一方面，安踏对FILA越****依赖，导致品牌间差距扩大，而随着国潮风来袭以及本土品牌的崛起，FILA的失速为安踏整体的成长蒙上了一层阴影。

鞋服行业独立分析师程伟雄向表示，“FILA的瓶颈期，并不是今年才出现的情况，前两年就有所显现。做中高档的运动时尚品牌如果像大众品牌一样全面开花、覆盖，一定会透支品牌未来。从运动时尚市场角度看，不只FILA一家，国内外许多企业的相继入局也造成了市场的进一步分化，这也是FILA的负增长的原因之一。”

展望长远市场

安踏的下一张“王牌”是什么？

去年7月，安踏品牌曾****布未来5年战略目标，致力于在未来5年，实现流水年复合增长18-25%；线上业务年复合增长30%以上，2025年占比达到40%。总体市场份额增加3到5个百分点，保持中国运动品牌领导者地位。

为直达消费者，安踏近些年将销售模式由批****转为DTC(即直面消费者)，经销商门店改为直营或联营。在DTC转型渐入佳境的2021年，安踏品牌的营收2021年同比大增52%，创下近4年来的新高。

在二季度运营数据公告中，安踏也提到，集团的DTC模式(安踏品牌)和直营业务(FILA 品牌及所有其他品牌)对销售贡献较去年同期有所增加，集团的零售业务相关开支也有所上升。为此，集团实施了严格的成本控制措施，以在所有可行范围内削减经营开支。

DTC模式推高了安踏品牌的营收规模，却又牺牲了一定的利润。从中长期看，具有多年直营模式累积的FILA品牌可为安踏品牌DTC转型提供渠道管理经验，或有利于安踏品牌在转型道路上优化成本和利润，以少走弯路。

鞋服行业独立评论人马岗分析称：“拉长时间周期看，安踏的第一波增长是安踏主品牌带动，第二波增长是基于FILA，第三波其实是通过DTC把业务导过来，真正实现高增长还是依赖新兴品牌，而新兴品牌还正处于增长的爬坡期。”马岗认为，安踏正处于第三波增长的起步期。

那么，安踏在整体营收放缓的情况下，如何重新实现高速增长，是否还有“王牌”在手？程伟雄表示：“如果仅依靠主品牌的‘再生长’，对整个安踏集团而言还是不够。我认为Amer Sports品牌系列的消化，对于安踏能否成为‘世界的安踏’而言至关重要。如果Amer Sports消化不良，叠加FILA的下滑，那势必会给安踏带来日渐沉重的挑战。当下来看，重振FILA是难度很大，关键在于Amer Sports能否立住脚跟，同时安踏主品牌在国潮热中、在下层市场中取得一定的优势，这对安踏集团来说很关键。”

面对下阶段业务重点的问题，安踏集团相关负责人表示：“安踏集团将坚持‘单聚焦、多品牌、全球化’的战略方针，持续推动未来****展的三条增长曲线，安踏品牌所代表的创新驱动增长曲线，FILA引领的时尚运动群高品质增长曲线，DESCENTE、KOLON SPORT和ARC’TERYX等国际品牌为主导的‘高潜力增长曲线’。”

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